庞凤仪商用车行业系列报告（二）-如睿咨询

庞凤仪商用车行业系列报告（二）-如睿咨询

庞凤仪
如睿咨询
如舟共济 睿思致远
1886年，戈特利布.戴姆勒发明第一辆四轮汽车至今，汽车经历了132年的发展历史，汽车产业已经成为世界经济发展的支柱产业之一。
目前我国汽车保有量已经突破2亿辆。后市场涌现了大量的创业项目，也是股权投资行业的一条重要赛道。
如睿咨询发布的《商用车行业研究报告》，从产业格局出发，研究商用车行业特点，分析商用车诊修行业现状，探讨商业模式，预测行业的发展趋势。
本次研究的目录架构：

行业概况
上一篇:商用车行业系列报告（一）
2
工程机械市场
行业定义
根据中国工程机械工业协会2011年6月1日发布的《工程机械定义及类组划分》，工程机械被定义如下：凡土石方工程，流动起重装卸工程，人货升降输送工程，市政、环卫及各种建设工程、综合机械化施工以及同上述工程相关的生产过程机械化所应用的机械设备，称为工程机械。
工程机械下游应用领域主要包括房地产开发、基础设施建设（主要是水利水电和公路铁路）、矿山开采、农林水利建设以及交通运输业建设等，其中房地产开发和基础设施建设是最大的两个应用领域，据中国产业信息网数据，房地产开发和基础设施建设对工程机械需求占比分别为30%和35%左右。
工程机械是强周期性行业，与房地产新开工面积、固定资产投资、财政政策、基建规划等宏观经济指标和经济政策紧密相连。

图9：工程机械下游需求占比(数据来源中国产业信息网)
工程机械车辆按照功能不同可分为挖掘机、装载机、起重机（轮式起重机、塔式起重机、汽车起重机、随车起重机、履带起重机、轮胎起重机）、混凝土用车（混凝土搅拌车、搅拌站、混凝土泵）、平地机、推土机、压路机、摊铺机、叉车[2]等。
[2]叉车是工业搬运车辆，是指对成件托盘货物进行装卸、堆垛和短距离运输作业的各种轮式搬运车辆。工业搬运车辆广泛应用于港口、车站、机场、货场、工厂车间、仓库、流通中心和配送中心等。
销量及保有量
我国工程机械车辆与商用车类似，也经历了三个阶段:
第一个阶段，2009-2011年，受益于城镇化的高速发展以及金融危机爆发后政府“4万亿”的投放，我国工程机械销量呈现高速增长态势；
第二个阶段，2012年-2015年，由于前期市场保有量过多以及市场过度开发造成供需失衡以及4万亿投资的回落，工程量缩减，开工不足造成需求乏力，行业进入去库存周期，销量持续下滑；
第三个阶段，2016年下半年，“十三五”规划实施首年，行业开始回暖，2017年至今，各车型销量呈现爆发式的增长。主要原因：
一是国内下游基础设施建设回暖；
二是政府对PPP项目的大力推进为基建投资注入了资金；
三是“一带一路”政策推动海外工程与基建投资增长；
四是2008年-2011年销量增长高峰期的机械设备面临报废和更新换代的需求（工程机械使用年限一般为8-10年）；
五是2016年对工程机械实施T3排放标准使得一大批排放超标的老旧设备退出市场，增加了设备更换需求。
2017年，我国各类工程机械销量同比大幅增长。如下表所示，各类工程机械销量增幅达到20%-90%不等。
2018年工程机械销量持续高增长，以挖掘机为例，2018年前4个月，挖掘机销量为86,622台，同比增长57.88%。

图10：2007-2016年我国工程机械分类型销量(数据来源:wind)
表12 ：2017年各类工程机械销量及同比增速
车辆类型
销量(台)
同比增速
挖掘机
140,302
91.17%
装载机
97,610
44.88%
平地机
45,22
40.02%
推土机
5,707
40.53%
压路机
17,421
45.67%
摊铺机
2,390
21.26%
汽车起重机
20,393
115.68%
随车起重机
10,867
37.96%
履带起重机
1,352
57.03%
叉车
496,738
34.23%
路面铣刨机
756
24.96%
根据公开信息[3]，2016年，我国工程机械保有量为672~728万辆。如考虑2017年新增销量，根据调研，我国工程机械保有量在800万左右。
[3]中国产业信息网和搜狐网页数据
表13：2016年我国各类工程机械保有量
工程机械品种
保有量（万台）
挖掘机
149.8~162.4
推土机
6.79~7.36
装载机
158.6~171.8
平地机
3.05~3.31
摊铺机
2.07~2.25
压路机
12.3~13.3
轮式起重机
20.9~22.7
塔式起重机
41.7~45.2
叉车
224.1~242.8
混凝土搅拌输送车
34.9~37.9
混凝土泵车
6.4~6.95
混凝土泵
5.62~6.09
混凝土搅拌站
5.53~6.06
总计
672~728
主要生产企业及市场份额
我国规模较大的工程机械上市企业如下表所示，营收规模超百亿的企业有四家—三一重工、徐工机械、中联重科和柳工。
三一重工混凝土机械市场规模全球第一，挖掘机和大吨位起重机市场份额国内第一；
徐工机械起重机市场份额国内第一，其子公司徐工挖掘机械有限公司挖掘机市场份额国内第三；
中联重科混凝土机械和起重机市场份额国内第二；
柳工装载机市场份额国内第二，挖掘机市场份额国内第六。
工程机械生产企业毛利率水平普遍在20%左右，净利率一般在2%-7%不等。
表14：我国主要工程机械上市企业
企业名称
简介
主要产品占比
（2017年）
营收
（2017年）
利润
（2017年）
毛利率/净利率
三一重工
成立于2000年，实际控制人梁稳根；是全球最大的混凝土机械制造商，挖掘机市场占有率国内第一，是全国最大，世界第六大工程机械制造商
挖掘机:
35.66%
混凝土机械:
32.87%
起重机械:
13.68%
桩工机械:
7.6%
383.35亿元
22.27
亿元
毛利率
30.07%
净利率
5.81%
徐工机械
成立于1993年，徐州国资委控股企业。起重机、压路机、平地机、水平定向钻机、旋挖钻机市场占有率第一
起重机：
36.49%
铲运机：
12.31%
桩工机：
11.42%
压路机：
4.63%
291.31亿元
10.29
亿元
毛利率
18.89%
净利率
3.53%
中联重科
成立于1992年，位于长沙市
混凝土机械:31.52%
起重机械:29.24%
环卫机械:11.45%
农业机械9.86%
232.73
亿元
12.48
亿元
毛利率
21.35%
净利率
5.36%
柳工
成立于1993年，广西国资委为实际控制人。装载机市场份额第二，挖掘机市场份额第六。
土石方铲运机械：72%
其他工程机械及配件：24.84%
112.64
亿元
3.22
亿元
毛利率
22.9%
净利率
2.86%
中国龙工
成立于1993年，香港上市公司，在福建、上海、江西、河南四大基地拥有19家全资子公司。装载机市场份额国内第一。
装载机：54%
挖掘机：15%
叉车：20.3%
90
亿元
10.45
亿元
毛利率
26.59%
净利率
11.62%
山推股份
成立于1992年，山东省国资委为实际控制人。公司推土机市场份额超过50%
推土机
压路机
63.5
亿元
6211.4万
毛利率
16.62%
净利率
0.98%
厦工股份
成立于1993年，厦门国资委为实际控制人。
2015年和2016年持续亏损
土石方机械（装载机、挖掘机）：27.15%
其他工程机械：8.16%
配件销售：43.45%
44.49
亿元
2.20
亿元
毛利率
10.74%
净利率
4.94%
安徽合力
成立于1993年，实际控制人安徽省国资委。2017年叉车销售11.52万辆，市场份额23.18%
叉车：98.34%
装载机：0.98%
83.9
亿元
5.19
亿元
毛利率
19.88%
净利率
6.19%
杭叉集团
成立于2000年，实际控制人仇建平。2017年叉车销量10.515万台，市场份额21.16%
叉车
70.04
亿元
5.235
亿元
毛利率
21.57%
净利率
7.48%
数据来源：公开信息
挖掘机是工程开工最先使用的大型工程机械，且挖掘机的市场规模在除叉车外的其他工程机械市场规模中占比较高，其市场行情对整个工程机械市场具有风向标的作用。
我国挖掘机行业竞争激烈，行业竞争者中不乏国外企业，2017年市场份额前十的企业中有7家外资企业。
表15： 2017年我国挖掘机市场前十企业销量及市场份额
企业
公司介绍
主要产品
销量(台)
市场份额
三一重工
全球最大的混凝土机械制造商，挖掘机市场占有率国内第一，是全国最大，世界第六大工程机械制造商
挖掘机：35.66%
混凝土机械：32.87%
起重机械：13.68%
桩工机械：7.6%
31,167
22.21%
卡特彼勒
成立于1925年，总部位于美国伊利诺州，世界最大的工程机械和矿山设备生产商，最大的柴油机厂家
挖掘机、装载机、挖掘装载机、推土机、平地机等
18,514
13.2%
徐州徐工挖掘机械有限公司
徐工机械旗下子公司
挖掘机
13,881
9.89%
斗山
韩国企业，成立于1896年，公司业务涉及重工业、服务业、消费品等多领域
挖掘机、装载机、小型多功能设备、铰接式自卸卡车、破碎器、抓木器
10,851
7.73%
小松
小松集团是全球最大的工程机械及矿山机械制造企业之一，成立于1921年，总部位于日本京东
挖掘机、推土机、装载机、自卸车、切割机、叉车等
9,449
6.73%
柳工集团
成立于1993年，位于广西柳州，中国第一家工程机械上市公司
轮式装载机、履带式液压挖掘机、压路机等
8,178
5.83%
日立建机
成立于1970年，隶属于日本日立制作所，是全球最大的挖掘机跨国制造商
挖掘机、轮式装载机、自卸卡车、履带起重机、压路机
8,060
5.74%
山东临工
成立于1972年，位于山东临沂市，被沃尔沃收购，是沃尔沃集团核心企业之一，中国三大工程机械出口商之一
装载机、挖掘机、挖掘装载机、压路机、平地机、矿用自卸车等
7,011
5%
神钢
日本神户制钢所，成立于1905年，业务领域包括钢铁材料、焊接材料、机械工业、房地产开发等
挖掘机
10,867
7.74%
沃尔沃建筑设备有限公司
沃尔沃建筑设备(中国)有限公司成立于2002年3月，总部位于上海，2007年完成了对山东临工工程机械有限公司(山东临工)70%股权的投资
挖掘机、轮式装载机、矿用卡车、沥青摊铺机
4,832
3.44%
装载机市场占比较高的企业排名如下:中国龙工、柳工、山东临工、徐工、厦工和彼尔卡特。
起重机市场以国内企业为主，其中三一重工、中联重科、徐工机械在行业内处于领导地位。例如销量最大的汽车起重机市场，徐州重型机械有限公司、中联重科、三一重工市场份额占比70%以上。
我国是全球最大的叉车生产和销售国家，叉车销量占比超过1/3。我国叉车行业市场集中度较高，国内企业龙头有安徽合力和杭叉集团，2017年市场份额分别为23.18%和21.16%，此外德国、日本和美国企业如德国林德叉车、丰田叉车、中美合资企业美斯科在国内也有较高市场份额。
如睿说
在广义上，工程机械也属于商用车范畴，也是以柴油发动机为主，作为生产资料的车辆。工程机械行业受宏观经济和政策影响较大，属于强周期性行业。工程机械厂商净利润水平也较低。
?敬请期待：
商用车行业系列报告(三)—柴油机电控化发展趋势
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